课程背景

随着市场经济的深入发展，我国经济活动和经济行为也日益多样化、复杂化，在诸如企业并购与重组、企业改制、VC/PE投资、股权抵押、租赁、保险以及业绩考核等众多经济活动中，越来越需要对企业价值进行客观的衡量，企业价值评估已经成为我国国有企业和资本市场监管的重要环节。

我国涉及企业估值的实践非常丰富，但是理论和准则等起步较晚，监管也有自身特色，再加上互联网等新技术与新商业模式的估值挑战，导致市场相关主体对企业估值的分歧和争议不断。本课程结合相关法律法规，首先从理论上深入阐释企业估值的本质，系统介绍企业估值的流程与方法，并根据估值的不同目的讲授和讨论不同行业、不同情况的企业估值案例。

课程大纲

一、企业估值与交易定价

引导案例：雪津啤酒5亿净资产为何能卖58亿？

1.企业价值的内涵

——整体性、不确定性、虚拟性

2.企业估值的目的

——合并、收购、资产重组、债务重组、清算、融资、业绩考核、VC/PE等

3.价值类型

——清算价值、账面价值、重置价值、市场价值、投资价值

4.交易定价的影响因素

——控制权、流动性、协同效应、对价方式等

二、企业估值与企业价值评估

引导案例：中国外运吸收合并外运发展（估值）&申万证券吸收合并宏源证券（评估）

1.企业估值与企业价值评估的相同点

——理论体系、方法模型并无差异

2.企业估值与企业价值评估的不同点

——技术规范不同

——适用性不同

——操作方面不同

三、估值方法

1.基本方法

——资产基础法、收益法、市场法

2.特定行业的企业估值

——高技术行业、金融业、房地产业等

3.特定目的的企业估值

——并购、IPO、VC/PE、债务重组等

4.特定情况的企业估值

——周期性企业、亏损企业、国有企业

四、相关主题

1.业绩对赌与企业估值

——相关法规、对赌主体、对赌条款等

2.企业估值的数据处理

——估值信息、数据选择与数据处理

3.企业估值涉及的法规

谢纪刚

北京交通大学经管学院副教授

中国企业兼并重组研究中心研究员

企业并购重组政策专家

【个人简介】

2007年以来一直从事企业并购重组研究与实践，尤其专注于国企并购重组、并购重组市场、并购重组政策、并购重组战略以及并购重组估值等方向，主持和参加国家级和省部级并购课题20余项，主持企业委托的并购重组战略、并购交易结构设计、并购后评价等课题近30项，持续服务于国家的企业并购重组政策制定和评价，拥有并购基金实践经验，参与了多起国企和民营企业的并购重组操作。

【主讲课程】

《企业并购与重组》

《并购估值与定价》

《国有企业改革与并购重组》

《国有企业混合所有制改革》

《民营企业与国企混改》

《新常态下的中小企业并购策略》

《并购重组与市值管理》

《中国并购重组市场与政策解读》

【服务客户】

工信部、国资委、中国铁路、中国诚通、华能集团、中国五矿、神华集团、国家电投、中国交建、民丰集团、顺鑫控股、中泰化学、恒坤集团等。